（原标题：博泰车联网：估值超80亿独角兽能否迎来盈利拐点？）【BOIN-106】吸い 4時間

《投资者网》张静懿

近日，博泰车联网科技（上海）股份有限公司（下称：博泰车联网）向港交所递交招股诠释书，拟在港交所主板上市，中金公司、国泰君安海外、招银海外、华泰海外、中信证券为联席保荐东说念主。

从公司所处赛说念来看，智能网联汽车范围改日将加快迈向爆发期，终了范围化发展，数据预测，中国智能网联汽车市集范围在2024年瞻望将达到2152亿元。因此，智能网联本领不仅组成车企计策蓝图的重要一环，还引发跨界企业的竞相涌入，共逐智能网联汽车赛说念。

从行业竞争花式来看，中国车联网行业的引导者企业包括阿里、华为、腾讯和百度等，博泰车联网则属于强进展者之一，是国内第二大智能座舱处分有规划提供商，但其市集份额仅为0.9%，远低于行业内的主要竞争敌手。

出路固然好意思好，但博泰车联网自2009年竖立以来算计赔本已达25亿元，上市能否生效？融资能否复古到其盈利拐点驾临？这些皆需要投资者们高度温存。

营收攀升却为何赔本不啻

博泰车联网前身为上海博泰悦臻电子开发制造有限公司，于2009年在上海竖立，于2021年改制为股份有限公司。公司深耕智能网联汽车范围，业务阴私主动安全、汽车电子、基础软件开发至智能操作系统、期骗软件及国表里互联网汽车生态系统。2010年公司推出中国首个3G车联网系统，成为最早干涉中国智能网联市集的企业之一。

凭证招股诠释书，博泰车联网2021年至2023年的贸易收入分裂为8.64亿元、12.18亿元和14.96亿元。尽管公司贸易收入显耀攀升，但同期也面终末较大的赔本问题，同期净赔本分裂为3.72亿元、4.52亿元和2.84亿元。

对此，公司默示赔本主如果因为前期的重要投资以及扩大范围形成的。由于公司正处于国内快速增长的汽车智能市集扩展业务及运营阶段，在短期内可能会络续产生净赔本。

需要诠释的是，上述赔本仅为冰山一角。博泰车联网于2021年进行了股改，这次股改导致未分拨利润加多了14.87亿元。如果剔除股改的影响，为止2023年末，博泰车联网自2009年竖立以来的算计赔本约25亿元。

博泰车联网大手笔的先期投资与急速的延迟步调，不禁令市集温存其盈利旅途与延迟计策的可握续性。

赔本背后有问题亟待处分

除握续赔本外，博泰车联网还存在主要客户和供应商重复、对大客户较为依赖、盈利智力下滑、现款流吃紧等一系列严峻的问题。

具体来说，公司在往绩记载时间的五大客户中，有三名亦然其供货商，其中别称仍是2023年的五大供货商之一。凭证招股书，客户D是2021年的第四大客户及2022年的第五大客户，亦为公司供货商。公司主要向客户D提供智能座舱处分有规划及智能网联处分有规划，而客户D主要向公司提供物联网(IoT)及软件。

2021年、2022年及2023年，公司向客户D的销售额分裂为9550万元、8690万元及1.02亿元，占其总收入的11.1%、7.1%及6.8%，而公司自客户D的采购额分裂为1430万元、1480万元及2630万元，占公司采购总和的1.9%、1.5%及2.7%。

企业在业务上高度依赖少数几个大客户和供应商，将会带来一系列的风险。举例，大客户或供应商出现变动，可能会对企业的想法形成重要影响。此外，在市集波动、经济放缓等身分下，大客户的订单量和付款智力也可能受到影响，从而进一步加多企业的想法风险。

现在，智能座舱处分有规划与智能网联处分有规划两大板块为博泰车联网的主要营收泉源。但是2021年至2023年，这两大中枢业务的盈利智力显耀下滑，智能座舱处分有规划的毛利率从17.5%降至15.1%，智能网联处分有规划则从46.1%大幅滑落至20.8%。在两大中枢业务盈利智力下滑的影响下，公司举座毛利率也从2021年21.3%下落至15.4%。

值得温存的是，博泰车联网的现款流情状一直较为急切。2021年至2023年想法行径产生的现款流净额连络三年为负值，分裂为-6.84亿元、-4.64亿元和-2.71亿元。为止2023年年底，博泰车联网的现款及现款等价物余额为2.57亿元，按照2023年的想法现款流净额测度打算，以上资金恐不及以看护企业一年的运营。

暗现新鼓动突击入股

固然博泰车联网的资金情状靠近较大挑战，但通过屡次外部融资公司已取得较多资金支握，且实力投资方云集。

自竖立以来，博泰车联网融资手脚通常，累计融资金额超25亿元。公司最近一次融资发生在2024年上半年，为约10.47亿元的D轮融资，投后估值约85.72亿元，每股成本 63.58 元。

公司的实力投资方包括苏宁控股旗下疌泉润东、天津金米、一汽投资、海尔集团握股的湖北宏泰与杭州富阳等企业，建信相信、祯祥成本、东方富海旗下瑞安富海等投资机构，以及上海国盛、安徽中安、长春长兴、四川基金等处所政府机构。

除原有的鼓动外，新的鼓动也在重要时期进行了突击入股。在博泰车联网提交IPO苦求被港交所受理前，四川制造基金、四川区域协同基金、四川基金雇员三位鼓动火速入股，算计投资3亿元。需诠释的是，四川制造基金及四川区域协同基金此前并未握有公司股权。

在A股IPO市集，突击入股成为监管温存的重心之一，核情态切点在于上述通常步履的合感性与必要性。这意味着监管愈加防卫其背后的逻辑和对企业长久发展的影响。新鼓动的加入是否唐突为公司带来践诺性的匡助，以及是否相宜市集章程和监管条目，仍有待进一步不雅察和评估。

固然博泰车联网取得了十分范围的资金支握，何况在竞争强烈的智能座舱范围占据了一定的市局势位，但是，握续的多半赔本以及想法行径现款流净额长久处于负值状态，以至公司在资金层面承受着千里重的压力。毕竟，永劫期的赔本和负向的现款流净额不仅会消费已有的资金储备，还可能影响到投资者的信心及后续的融资智力。

至于公司能否生效窒碍资金窘境【BOIN-106】吸い 4時間，终了从赔本到盈利的丽都回身，领有分解且健康的现款流，并凯旋在港股上市，这一切仍有待时期的检修。（念念维财经出品）■